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跨国投资研究
“走出去”贵在“知根知底”
发布日期:2010-03-23 12:01:34
 

  2010年,是关键的一年,它不仅仅是中国“十一五”规划的收官之年,同时也是中国提出“走出去”战略的第15个年头,因此2010年的两会对于中国企业“走出去”的问题,多位代表也共同出谋划策,为其把脉会诊。有分析人士表示,海外抄底“亮剑”之前,应“知己知彼”,“知根知底”,避免“自伤”。

  数据显示,2009年,受国内产业结构调整及中国企业海外并购双重因素影响,中国并购市场共完成294起并购交易,披露价格的235起并购交易总金额达到331.47亿美元。其中,中国企业完成海外并购38起,同比增长26.7%,披露的交易总金额高达160.99亿美元,同比增长90.1%。

  事实上,如此井喷式的发展规模和速度得益于中国宏观经济的强劲复苏,得益于国内企业对美好未来的坚定信心。根据商务部公布的数据,截至2009年年底,中国累计非金融类对外直接投资已超过2200亿美元,对外承包工程累计完成营业额3407亿美元,签订合同额5603亿美元。不难看出,在强劲复苏带动下“走出去”的步伐正在加快,“走出去”似乎已经有了“跑出去”的速度。然而,这样的速度,却并没有对国内企业起到多少正面的作用。中国2008年海外金融收购已交2000亿学费,如此高昂的代价着实值得我们反思。企业并购的意义何在?企业并购如何才能够走向成功?

  有分析人士认为,中国企业海外并购,对于增强中国未来在全球资源品市场的定价权具有重要意义,对于我国外汇储备的使用也能起到积极的效果,同时,海外并购有利于打响中国企业品牌、提高中国企业的国际竞争力,引进先进的管理经验和技术,这对企业未来的发展也起到了积极的作用,整合了中国经济结构。然而,仔细观效之下不难发现,企业并购的背后还存在了诸多隐忧。

  麦肯锡2009年的一项研究更是充分说明了海外并购的现状。研究显示,过去20年里全球大型企业兼并案中取得预期效果的比例低于50%,而中国则有67%的海外收购不成功。数据显示,很多盲目并购已给很多国内企业带来严重的财务负担。商务部的统计显示,目前中国境外兼并收购的企业只有1/3处于盈利和持平状态。

  根据我国企业现实情况,企业“走出去”实际上仍是面临着很大风险的一件事。企业在“走出去”之前一定要做一番精细的非常规“体检”,检验企业自身是否拥有充足的资金和丰厚的实力。不过,仅仅有了雄厚资金,企业并购也不一定就能够成功,人才的战略储备也至关重要。

  截止目前,中国企业海外并购的失败案例,大部分问题都出在人才方面。麦肯锡的一份研究报告再次让我们清醒地意识到人才的稀缺。麦肯锡公司关于国际化人才需求的调查显示,他们认为中国企业跨国经营至少需要75000名中高级人才,而中国目前这样的人才只有5000人。人才问题是中国企业“走出去”的难点,应该说,中国企业成功“走出去”,人才才是出发点,而培养和网罗人才更不是一朝一夕就能够解决的问题。

  与人才和资金等同重要的就是文化,这其中当然包含了地域文化和企业文化。针对西方企业管理者在企业并购中提出的整合理论,有部分国内企业并没有完全认识到“融合”的重要性,这样中西方文化的差异也显现了出来,即便企业并购取得了成功,但是在日后的管理中,整个团队的经营和管理仍然面临着多重困境。

  财务风险、战略定位、文化整合、人才储备、经营风险以及法律管理等等因素都是企业并购成功与否的关键因素。并购前首先要对东道国的法律、市场和文化等做足可行性研究和调查,或可亲历亲为。目前中国的很多企业做海外并购,都委托麦肯锡、波士顿咨询集团等“外脑”,但是毕竟不能量体裁衣,得出的效果也并不一定都令人满意,而目前中国国内严重缺乏本土的中介机构参与企业的海外并购案例。很多国内企业在“走出去”之前并没有对未来有着清晰精准的把握,事实上,战略定位尤其不可忽视。很多中国企业在海外并购的时候,都缺乏完整的战略。TCL在检讨跨国并购受挫时承认,战略准备不足是失败的主要原因。

  从根本上说,众多中国企业海外并购失败的原因在于信息不对等,所谓信息不对等也就是不“知己知彼”,加之政治、社会、法律和文化等因素的巨大差异,我国企业的海外“走出去”战略也就实现得步履维艰。看来企业“走出去”,“知根知底”乃是关键。

  资料链接

  2007年,中国并购市场共发生跨国并购事件84起,其中63起披露价格事件的并购总额约为186.69亿美元。相比2006年的90.89亿美元,增加了105.4%。在84起跨国并购事件中,中国公司并购海外公司的事件有37起,相比2006年17起的数目,增幅达117.6%,中国企业正在跨国并购市场中逐渐发力。

  2008年,中国市场共发生了66起跨国并购事件,其中43起已披露价格的并购事件并购总额达129.58亿美元,相比去年的186.69亿美元的高位,下降了30.6%。

  2009年,中国并购市场共完成294起并购交易,同比增长59.8%;披露的并购金额达到331.47亿美元,与2008年基本持平。从地域来看,2009年中国企业海外并购成为中国并购市场最引人瞩目之处,虽然海外并购交易数量仅占中国并购市场交易量的12.9%,但其并购金额比重却高达48.6%。

  2010年1月中国并购市场共发生30起并购案例,已披露的21起并购案例,涉及金额13.84亿美元,平均单笔并购金额约为6590万美元。传统行业及广义IT行业占有较大比重,分别占到总数的40.0%和36.7%。在30起并购案例中,有5起跨国并购案例及2起VC/PE支持的并购案例发生。

  2010年2月中国并购市场出现双降,案例总数和并购总额分别下降41.9%和29.5%,但投资规模略有增长,平均单笔并购金额为6632.00万美元,环比上升3.4%。资料表明,2010年2月与中国企业跨国并购案例涉及金额达7.59亿美元,环比上升了110.6%;其中跨国并购案例共发生6起,涉及金额7.59亿美元,分别占并购案例总数的33.3%和已披露金额的76.3%。
 

编辑上海涉外律师

 

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